Una Introducción A Gamma - Delta Spreads Opción Neutro

Una introducción a Gamma-Delta Spreads Opción Neutro ¿Alguna vez has encontrado estrategias que hacen un uso completo de la decadencia de la teta de una opción que son atractivos, pero no puedes soportar el riesgo asociado? Al mismo tiempo, las estrategias conservadoras, como la escritura de guardia cubierta o la escritura de guardia cubierta sintética puede ser demasiado restrictiva. Propagación neutra La gamma - delta puede ser la mejor tierra de en medio a estas preocupaciones en la búsqueda de una manera de explotar la decadencia tiempo mientras neutralizar el efecto de las acciones de los precios en el valor de su posición. En este artículo, te presentamos a esta estrategia. Griego Aprender Para entender la aplicación de esta estrategia como se explica aquí, el conocimiento de las medidas griegas básicos asociados con las opciones es esencial. Esto significa intrínsecamente que el lector también debe estar familiarizado con las opciones y sus características. Theta es la velocidad de disminución en el valor de una opción que se puede atribuir al paso del tiempo de un día. Con esta extensión, vamos a aprovechar la decadencia de la teta a nuestro favor para extraer un beneficio de la posición. Por supuesto, muchos otros productos para untar hacen esto; pero como usted descubrirá, mediante la cobertura de la red y gamma delta neto de nuestra posición, podemos mantener segura nuestra dirección posición neutra en términos de precio. La Estrategia Para nuestros propósitos, vamos a utilizar una estrategia de escritura relación de llamadas como nuestra posición central. En estos ejemplos, vamos a comprar opciones a un precio de ejercicio más bajo que en los que se venden. Por ejemplo, si compramos las llamadas con un precio de $ 30 la huelga, vamos a vender las llamadas a un precio de ejercicio de $ 35. Por supuesto, no vamos sólo realizar una estrategia habitual de escritura relación llamada - vamos a ajustar la proporción a la que compramos y vendemos opciones para eliminar sustancialmente la gamma neto de nuestra posición. Sabemos que en una estrategia de opciones de escritura relación. más opciones están escritos que se compran. Esto significa que algunas opciones se venden "desnudo". Esta es inherentemente riesgoso. El riesgo aquí es que si la población reúne a poco, la posición perderá dinero como resultado de la exposición ilimitada a la boca con las opciones desnudos. Al reducir la gamma netos a un valor cercano a cero, se elimina el riesgo de que el delta cambiará significativamente (suponiendo solamente un marco de tiempo muy corto). La neutralización de la Gamma Para neutralizar efectivamente la gamma, primero tenemos que encontrar la relación a la que vamos a comprar y escribir. En vez de ir a través de un sistema de modelos de ecuaciones para encontrar la relación, podemos entender rápidamente la relación neutral gamma haciendo lo siguiente: Encuentra la gamma de cada opción. Para encontrar el número que va a comprar, tomar la gamma de la opción que usted está vendiendo, redondea a tres decimales y se multiplica por 100. Para encontrar el número que se va a vender, tomar la gamma de la opción que usted está comprando, redondea a tres decimales y se multiplica por 100. Por ejemplo, si tenemos nuestra $ 30 llamada con una gamma de 0,126 y nuestra $ 35 llamada con una gamma de 0,095, que compraríamos 95 $ 30 llamadas y vender 126 $ 35 llamadas. Recuerde que este es por acción, y cada opción representa 100 acciones. La compra de 95 llamadas con una gamma de 0.126 es una gamma de 1197 (9.500 * 0.126). La venta de 126 llamadas con una gamma de -0.095 (negativo porque estamos vendiendo) es una gamma de -1.197 [12600 * (- 0.095)]. Esto se suma a una gamma neto de 0. Debido a que la gamma no suele ser bien redondeado a tres decimales, el gamma neto real podría variar de unos 10 puntos alrededor de cero. Pero debido a que se trata de un número tan grande, estas variaciones de gamma neto real no son materiales y no afectarán una buena distribución. Neutralizar el Delta Ahora que hemos neutralizado el gamma, tendremos que hacer el delta neto cero. Si nuestros $ 30 llamadas tienen un delta de 0.709 y nuestros $ 35 llamadas tienen un delta de 0.418, podemos calcular lo siguiente. 95 llamadas comprados con un delta de 0.709 es 6,735.5. 126 llamadas que se venden con un delta de -0.418 (negativo porque estamos vendiendo) es -5,266.8. Esto resulta en un delta neto de 1,468.7 positivo. Para hacer este delta neto muy cercana a cero, podemos cortos 1.469 acciones de la acción subyacente. Esto se debe a que cada acción tiene un delta de 1. Esto añade -1469 al delta, por lo que es -0,3, muy cerca de cero. Debido a que usted no puede hacer corto circuito, de una parte, -0.3 es lo más cerca que podemos llegar al delta neto a cero. Una vez más, como dijimos en la gamma, ya que se trata de grandes cantidades, esto no será materialmente suficientemente grande como para afectar el resultado de una buena distribución. Examinando el Theta Ahora que tenemos nuestra posición precio efectivamente neutral, vamos a examinar su rentabilidad. Los $ 30 llamadas tienen una teta de -0,018 y de los $ 35 llamadas tienen una teta de -0,027. Esto significa: 95 llamadas comprados con una teta de -0,018 es -171. 126 llamadas que se venden con una teta de 0.027 (positivo porque estamos vendiendo) es 340,2. Esto resulta en un theta neto de 169,2. Esto se puede interpretar como la posición haciendo $ 169.20 por día. Debido a que el comportamiento opción no se ajusta al día, usted tendrá que mantener su posición más o menos una semana antes de que usted será capaz de notar estos cambios y sacar provecho de ellas. Rentabilidad Sin entrar a través de todos los requisitos de margen y débitos y créditos netos, la estrategia que hemos detallamos requeriría alrededor de $ 32.000 en el capital de configurar. Si usted llevó a cabo esta posición durante cinco días, se podía esperar hacer $ 846. Esta es 2,64% sobre el capital necesario para instalar esto - un buen cambio de cinco días. En la mayoría de los ejemplos de la vida real, se puede encontrar una posición que se ha celebrado durante cinco días produciría aproximadamente 0,5-0,7%. Esto puede no parecer mucho hasta que anualizar 0,5% en cinco días - esto representa un retorno de 36,5% anual. Desventajas Posibles Unos riesgos están asociados con esta estrategia. En primer lugar, usted necesitará bajas comisiones para obtener un beneficio. Es por esto que es importante contar con un corredor muy baja comisión. Precios muy grandes movimientos también pueden lanzar esta fuera de control. Si se mantiene durante una semana, un ajuste necesario para la relación y la cobertura delta no es probable; si se mantiene durante más tiempo, el precio de las acciones tendrá más tiempo para moverse en una dirección. Los cambios en la volatilidad implícita. que no están cubiertas aquí, puede dar lugar a cambios dramáticos en el valor de la posición. Aunque hemos eliminado los movimientos relativos de precios del día a día, nos encontramos frente a otro riesgo: un aumento de la exposición a los cambios en la volatilidad implícita. En el corto horizonte temporal de una semana, los cambios en la volatilidad deberían jugar un pequeño papel en su posición global. Esto no significa que usted no debe mantener los ojos en él sin embargo! La línea de fondo Podemos ver que el riesgo de escrituras de relación puede ser derribado por matemáticamente cobertura ciertas características de las opciones que nos ocupan, junto con el ajuste de nuestra posición en la acción ordinaria subyacente. Al hacer esto, podemos sacar provecho de la decadencia theta en las opciones escritas. Aunque esta estrategia es atractivo para la mayoría de los inversores, que sólo puede ser funcionalmente ejecutado por profesionales del mercado debido a los altos costos de comisiones asociadas a ella.